【丁二烯橡膠】

順丁膠下游半鋼胎需求維持良好。近期，順丁膠降負停車裝置明顯增多，負荷快速下滑。

原料丁二烯進口利潤大幅壓縮，后期到港量或下降，庫存低水平下降繼續下降可能引發丁二烯大漲。另外，巴斯夫和齊魯石化接連發生爆炸。齊魯石化順丁裝置雖未停車，但其丁二烯裝置已停車。其丁二烯產能較大，如果全部外采的話，在目前丁二烯庫存低位的情況下，極易推高丁二烯價格，從而引起其他裝置負荷的下調。這個影響是中長期的。

建議多單者繼續持有，未入場者等待沖高回落后入場時機。由于合成膠在需求、庫存、基差等方面都明顯優于天然橡膠，可考慮做多BR-RU價差。

【天然橡膠】

市場炒作國家收儲以及降息，RU期貨拉漲。2023年5月起，收儲已被多次炒作，邊際效益不斷下降。當下，天膠基本面不樂觀。

下游全鋼胎需求走弱明顯，老膠倉單集中流出沖擊現貨市場。RU及NR期貨倉單流入量加快，NR倉單絕對量非常高。國內天膠社庫由去庫轉為累庫，絕對庫存水平高。

盡管進入停割季，全球產量將下降。但從季節性看，停割季，天膠價格反而偏弱。此外，RU主力基差偏弱。我們建議天膠逢高可輕倉試空。

（來源：新湖期貨）

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